Het beheren van een beleggingsportefeuille vereist niet enkel de initiële selectie van activa, maar ook een voortdurende evaluatie en aanpassing. Een van de kernstrategieën binnen het beheer van DDEL is herbalancering. Dit is het proces waarbij we de verhouding van aandelen en obligaties binnen uw portefeuille terugbrengen naar de door u vooraf bepaalde doelallocatie. Herbalancering helpt om een vermogensallocatie te behouden die aansluit bij hun behoeften, doelen en risicobereidheid.
Concreet betekent dit dat wanneer aandelen sterk stijgen en hun weging te hoog wordt, we hun positie verminderen om obligaties te kopen. Omgekeerd, wanneer de markten dalen, versterken we deze positie door obligaties te verkopen.
Risicobeheersing
Het belangrijkste doel van herbalancering is het beheersen van risico en niet het maximaliseren van rendement. Zonder bijsturing verschuift de verhouding tussen activa door marktbewegingen, waardoor het risicoprofiel van een portefeuille verandert. Dit is belangrijk omdat de weging van aandelen en obligaties meer dan 90% van het rendement en risico van een portefeuille verklaart.
Historisch gezien presteren aandelen in ongeveer 70% van de 1-jaarsperiodes beter dan obligaties en in 85% van de 5-jaarsperiodes. Zonder herweging zou het aandelenrisico na een aantal jaren ver boven het oorspronkelijke gewenste risico stijgen. Bij een daaropvolgende aandelencorrectie zou het de kans op extreme verliezen verhogen.
Dagelijkse monitoring
Er zijn verschillende methodes om portefeuilles te herbalanceren.
DDEL kiest ervoor om te herbalanceren met bandbreedtes. Hierbij wordt er enkel herwogen als de allocatie van een activaklasse een bepaalde afwijking van de doelallocatie overschrijdt. Dit is efficiënter dan op vaste datums te herbalanceren en worden onnodige transacties vermeden als er nauwelijks een afwijking is.
Deze methode verijst wel een dagelijkse opvolging. Daarom controleert DDEL elke morgen de spreiding in alle portefeuilles. Als een activaklasse een boven- of ondergrens heeft doorbroken, zullen we ingrijpen. Als de obligaties ongewijzigd blijven, zal dit gebeuren na een stijging of correctie van 15% in de aandelen.
De keuze van de activa
Bij een herbalanceringsstrategie is het voordelig om activa te combineren die weinig of negatief gecorreleerd zijn. Daarom kiest DDEL ervoor om in de portefeuilles uitsluitend veilige kortlopende obligaties op te nemen. Risicovolle of langlopende obligaties dalen tijdens crises vaak mee met aandelen en bieden daardoor niet de mogelijkheid om te herbalanceren.
Voordeel van een coach
Een systematische koop- en verkoopdiscipline voorkomt dat emoties zoals overmoed of paniek tot disproportionele aanpassingen leiden, wat dramatische gevolgen heeft op het lange termijn rendement.
Iedere belegger weet dat je goedkoop aandelen moet kopen (als het solden zijn op de beurs) en duur moet verkopen. Toch doen we vaak het omgekeerde, gedreven door emoties. Die snelle reacties hielpen ons in de oertijd te overleven, maar werken tegen ons bij beleggen.
Onze systematische koop- en verkoopdiscipline is het tegengif voor dit gedrag. Op momenten dat het heel onnatuurlijk aanvoelt, zal DDEL ervoor zorgen dat uw portefeuille in balans blijft.
Voorbeeld DDEL in 2025
Na de sterke stijging van ons aandelenfonds in 2024 zijn veel portefeuilles tussen eind 2024 en half februari 2025 opnieuw in evenwicht gebracht. Na de aankondiging van invoerrechten begin april door president Trump en de daaropvolgende beursdaling, werd de omgekeerde beweging uitgevoerd. Sindsdien zijn de markten aanzienlijk hersteld, wat ons ertoe heeft geleid de aandelencomponent opnieuw te verminderen om de portefeuilles terug te brengen naar hun doelstelling.
De onderstaande grafiek illustreert dit proces aan de hand van een simulatie van een portefeuille die op 1 januari 2024 is gestart met een profiel van 60% aandelen.
Conclusie
Door de portefeuille consistent af te stemmen op de oorspronkelijke activaspreiding, worden zowel overmatige risico’s als gedragsmatige fouten beperkt.